БАКУ, 5 мар – Sputnik. Шаги, предпринимаемые Центральным банком АР в направлении увеличения учетной ставки, преследуют своей целью поддержку маната. Но в конечном итоге это может негативно отразиться на деловой активности в стране, а значит, и на курсе нацвалюты.
ЦБА переоценил свои резервы
С целью обеспечения макроэкономической стабильности, пропаганды более широкого использования национальной валюты как средства сбора, а также высокой доходности государственных ценных бумаг и усиления доверия к манату, ЦБА с 4 марта 2016 года поднял учетную ставку с 5% до 7% годовых, отмечается на сайте регулятора.
Менее чем за месяц ЦБА поднял ставку рефинансирования с 3% (действовавших с июля 2015 года до 15 февраля текущего) до 7%. Таким образом, более чем вдвое повысились расходы по централизованным кредитам, которые в теории служат определяющим фактором рыночных кредитных ставок.
Притом, начало марта сопровождается традиционным оживлением в торговле, связанным с приближающимися праздниками и сезонным ростом деловой активности. Закупка новых партий товаров, подъем активности в сельском хозяйстве и новых проектов в бизнесе нуждаются в дополнительных оборотных средствах, источником которых в Азербайджане в основном служат банковские кредиты.
В то же время Центробанк продолжает (по видимости) вести политику по уменьшению манатной денежной массы в экономике, сократив, на протяжении года, объем нацвалюты в обращении почти в два раза – до 5,787 миллиарда манатов на 29 января текущего года.
Алгоритм, который не работает
Повышение учетной ставки центробанков, как правило, приводит к сокращению объемов выдаваемых кредитов, и выражается в снижении деловой активности предпринимателей. Последнее сейчас для Азербайджана категорически недопустимо, и не может быть оправдано такими целями, как создание дефицита манатов в обращении (даже ради укрепления его курса), и уж тем более – увеличением доходности собственных операций ЦБА.
И тут можно было бы возмутиться, если бы местные реалии, а они таковы, что в Азербайджане учетная ставка Центробанка не имеет прямого отношения к процентным ставкам кредитов комбанков. Сравнительно небольшой объем централизованного кредитования сам по себе серьезного влияния на рынок капитала иметь не может. К тому же в пятницу стало известно об изменениях в законодательство, регулирующее деятельность ЦБА: одним из новшеств стала необходимость Центробанку, прежде чем выдать кредит банку коммерческому, дожидаться разрешения Палаты по надзору над финансовыми рынками. (Факт одновременного введения двухступенчатого режима централизованного кредитования банков и увеличения ставки следует считать случайным совпадением.) Да и средние процентные расходы по всем привлекаемым комбанками средствам может оказаться едва ли не меньшей, чем новая учетная ставка – если помнить о смехотворной доходности по депозитам юридических лиц.
Банки будут рады поводу
Но на психологическом уровне увеличение за короткий срок учетной ставки ЦБА более чем в два раза может лишь подстегнуть банки к увеличению процентных ставок по кредитам, выдаваемым деловым кругам. И в конечном итоге, через кредитуемый бизнес, который будет компенсировать свои новые расходы, все это обернется ростом цен для населения. То, что банки стараются воспользоваться любым поводом для увеличения своих доходов – сомнений не вызывает, если помнить, что девальвация крайне негативно отразилась на банковском рынке в целом.
Ужесточение денежно-кредитной политики ЦБА может перечеркнуть все попытки властей стимулировать предпринимателей к увеличению объемов продукции, ориентированной на экспорт. Для организации производства конкурентоспособной продукции необходимо наличие современного оборудования, которое, как правило, приобретается за рубежом за счет относительно дешевых кредитов. В итоге, в нынешних условиях бизнес-кругам будет весьма сложно провести технологическое перевооружение, ввиду ограниченности доступа к финансовым ресурсам.
Соответственно, политика ЦБА по "закручиванию гаек" может негативно сказаться на росте основных экономических показателей страны.
Изменение учетной ставки ЦБА: 15 февраля 2016 года – 5%, 13 июля 2015 – 3%, 30 июля 2014– 3,5%, 1 мая 2014 – 4,25%, 11 февраля 2013 – 4,75%, 10 декабря 2012 – 5%, 5 мая 2011 – 5,25%, 28 февраля 2011 – 5%, 31 октября 2010 – 3%, 24 мая 2009 – 2%, 1 марта 2009 – 3%, 1 февраля 2009 – 5%, 30 ноября 2008 – 8%, 30 октября 2008 – 10%, 13 октября – 12%, 8 июня 2008 – 15%, 9 апреля 2008 – 14%, 1 апреля 2007 – 12%, 2 июля 2006 – 9,5%.
